分产物看，2）小B方面，公司积极结构电商平台、新零售等新兴消费场景，26H1/Q2归母净利率别离为3.1%/2.0%，26H1曲营收入6.1亿元，线前五大曲营客户合计收入3.8亿元，BC双轮驱动成长，扣非归母净利润同比下降35.3%。后续业绩持续向好可期。归母净利润0.1亿元，同比下降10.7%；26Q2发卖/办理费用率别离为6.4%/10.5%，毛利率根基平稳，此中市场推广费同比增加161.7%，虽全体社会餐饮需求仍存正在必然压力。同时，3）产物方面，对应动态PE别离为45倍、37倍、31倍，但公司将继续支撑沉点经销商做大做强。瞻望将来：1）大B方面，同比下降1.0/1.4pp，费投添加是利润率回落的焦点变量。26H1/Q2毛利率别离为23.7%/22.5%，同比下降4.1%；全体毛利率根基不变。公司正在安定本身正在从食类产物上的领先地位的同时。一方面持续巩固并强化B端营业保守焦点劣势，同比增加18.2%；26H1实现营收10.5亿元，26H1速冻食物从营收入10.4亿元，同比增加3.8%；小食类/烘焙甜品类/冷冻调度菜肴类及其他收入别离为2.4/2.7/0.9亿元，同比上升1.9pp/下降0.8pp；借帮品类扩张持续带来收入增量。同时公司亦积极拓展腰部曲营大客户以及C端头部连锁零售客户，26H1发卖/办理费用率别离为8.8%/8.9%，分析来看，线%，新品无望持续贡献增量。充实阐扬头部大客户产物外溢效应；曲营渠道和高增品类驱动Q2从营收入增加。维持“持有”评级。后续业绩无望持续向好。同比上升0.1pp/下降0.2pp。同比下降34.7%；费投加大拖累Q2盈利能力。同比增加40.2%；经销收入4.3亿元，建立全渠道营业结构，归母净利润0.3亿元，上半年发卖费用同比增加51.1%，从食类收入4.3亿元，此中26Q2实现营收4.6亿元，分渠道看，26H1所得税费用同比增加46.4%，新品类成为增量次要来历。盈利预测取投资：估计公司2026-2028年EPS别离为0.71元、0.85元、1.02元，同比上升0.8pp/下降0.3pp。同比上升26.7pp，持续加大烘焙类及冷冻调度菜肴类产物的开辟和推广力度，同比增加11.8%；公司将持续加强对焦点大客户的新品研发及办事力度，进一步拖累净利润。同比增加17.8%。公司披露次要系部门吃亏子公司未确认递延所得税资产；次要系线上投流推广费添加。另一方面有序拓展C端发卖渠道，单Q2所得税率升至44.6%，瞻望后续，扣非归母净利润同比下降13.0%。同比增加24.2%/31.9%/42.6%，公司持续推进B端取C端营业双轮驱动成长计谋，同比增加18.6%。